与其树敌，不如化解敌人。经过近16年的厮杀，曾经最强的竞争对手在线旅游网站艺龙如今已成为自己的股东。

5月22日晚，携程在内部邮件中发布了这一消息。携手铂涛集团、LuxuriantHoldingLimited以现金收购全球最大在线旅游网站Expedia持有的艺龙全部股份。其中，携程以4亿美元收购37.6%股份，成为第一大股东。交易完成后，Expedia的董事将退出艺龙董事会。

携程收购艺龙的决定并不简单。谣言从一年前就开始了。最终，几家公司联手收购了它。除了躲避《反垄断法》的限制外，更可能的原因是携程一直对艺龙资产持观望态度。

从业绩角度来看，艺龙是一个“烫手山芋”。截至交易时，其已连续七个季度亏损，亏损额从2013年第二财季的7610万元增至2015年第一财季的1.807亿元。这一点在《财报》中也得到了验证。资本市场。所有权变更消息公布当天，Expedia股价上涨6.71%。

艺龙并没有给其他投资者带来好处。腾讯是国内第一家投资它的公司。作为第三大股东，腾讯和艺龙表现不佳，甚至没有打开微信入口来帮助艺龙吸引更多流量。本次变动，腾讯未再次认购，持股比例维持在15.4%。

艺龙“聚焦”策略的失误，导致了今天的惨败。CEO崔光复正试图改变公司一切都追随携程的策略。通过专注于酒店业务，更加重视在线预订并弱化呼叫中心，它与携程形成了差异化。为此，他逐渐淡化机票预订，裁减了携程也在运营的旅游度假、商旅管理等业务，全力瞄准酒店预订市场。这一策略让艺龙在2011年实现了利润增长，但最终势头并没有持续。

2015年第一季度，艺龙酒店预订业务收入占总收入的84%。相比之下，携程的酒店和机票业务常年保持40%左右的份额，剩下的20%左右来自商旅管理和旅游度假业务。后者的业务布局将为用户带来更好的“一站式”体验。

“机票、酒店甚至现在的车票业务都是相互关联的，单纯专注于酒店业务会人为地割裂用户的消费习惯，导致用户决策和预订流程的增加。”一位从艺龙辞职的知情人士说道。

过去七年，艺龙经历了崔光复的新政策和管理风波。这也是携程快速发展的时期。后者在这七年里赚取了约40亿元人民币，这构成了其各种投资和价格战中的资本积累。艺龙不得不跟进价格战。“我给消费者的钱有时可能会超过我们的佣金收入。”崔光富说道。

收购完成后，艺龙或许可以从价格战的泥潭中松一口气，但对于携程来说，艺龙虽然可以帮助其确定在酒店预订业务上的优势，但两项业务的互补性并不强。

携程最初是作为中高端酒店的销售代理。近年来，通过收购松果网、途家网等产品互补的公司，将产品线延伸至家庭酒店、旅馆等中低端产品。艺龙主要覆盖中低端酒店。酒店库存的同质化使得携程对艺龙的投资看起来更像是防范去哪儿的防御性投资。

2014年，去哪儿的酒店预订量达到3210万间夜，与艺龙同年的3420万间夜相差不大。但两者本质不同：艺龙的间夜全部来自直营酒店，而去哪儿的酒店约有一半来自第三方销售。去哪儿网最初是一个搜索平台，2014年1月才成立目的地业务部门，以推动直签约酒店的扩张。艺龙控股的酒店资源对于去哪儿来说更有价值。

拥有艺龙30%股份的铂涛所扮演的角色非常微妙。这似乎是一个利润最大化者。据一位已从铂涛酒店辞职的人士透露，铂涛董事长郑南燕早年就想建立一个“酒店联盟”，意在将7天连锁酒店或单体酒店以外的酒店聚集在一个预订平台上，绕开携程等。OTA直接与消费者打交道。如家快捷酒店和华住酒店集团都有同样的想法，但具体操作并不理想，因为这涉及到建立强大的IT系统，需要雇佣大量的人力来签订酒店合同。

“也就是说郑南燕现在不需要这么做了，艺龙在和酒店签约的时候就已经帮他做了。”辞职员工告诉《第一财经周刊》。

铂涛更有可能利用艺龙的后台数据连接产业链上下游，实现8000万会员的价值，同时为自己谋求互联网公司的身份。同时，讲好这个故事，铂涛也将有机会以更好的价格重新上市。

艺龙能否借助携程和铂涛的资源扭亏为盈，取决于合作后的策略。

携程CEO梁建章在发给公司员工的内部邮件中表示：“艺龙将继续保持独立上市、独立运营。”然而，花费4亿美元收购一款不具备互补性且仍在亏损的产品，携程的期望不仅仅是“迅速提高盈利能力”。虽然不是控股股东，但携程可能会更大程度地整合艺龙。

德意志银行发布投资报告称，携程成为第一大股东后，预计将获得艺龙的董事会席位、约48%的投票权，并将参与一些核心战略讨论。

交易完成后，携程可能面临的更大挑战是三大股东之间的博弈。重组后的董事会将对其做出的每项决定进行艰难的谈判。

但这不会是最终结果。5月初，京东宣布投资途牛，拓展在线旅游业务。据悉，阿里巴巴也正在与携程讨论注资事宜。百度旗下的去哪儿网也有传言称将与携程合并。巨头的介入将会给这个行业带来更多的变数。

过渡期结束后，崔光复可能不再担任首席执行官职务。未来，艺龙和携程的命运都有些难以预测。