未来5到10年，锦江将成为像洲际、万豪一样的国际知名品牌。但晋江的问题是，几乎没有清晰的品牌体系，出口困难。

收购六年后，锦江酒店出人意料地出售了原本收购的第三方酒店管理公司州际酒店集团。

在业内人士看来，这或许宣告了锦江向酒店管理公司转型的战略失败。“过去六年的实践表明，这条路行不通。当时我打算发展第三方管理，但这六年，我只是为了自己的娱乐而管理自己的房产。”

不可能效仿国外酒店巨头，采取“轻资产”转型路径。近期的策略表明，晋江又回到了“重资产”的老路。过去几年，并购成为晋江最重要的关键词。通过收购，锦江的门店数量已跻身全球前三。然而，短时间内通过收购实现的全球化和规模化，有多少品牌价值呢？与国外酒店品牌相比，其竞争力如何？

州际公路6年后出售

锦江收购Interstate在当时被认为是其国际化战略的重要一步，同时弥补了锦江酒店品牌序列中第三方管理的缺失。

5月4日，锦江酒店发布公告称，公司收购保留资产后已完成转让InterstateHotelsResorts控股股东HAC全部股权。交易完成后，锦江酒店收回现金2.6亿美元。

晋江六年前收购了州际公路。此次收购也是当时中国酒店业最大的国际并购交易。作为北美最大的独立酒店管理公司，州际酒店集团在美国、印度、俄罗斯、英国和墨西哥管理着228家酒店，使用“希尔顿”、“威斯汀”和“喜来登”等33个酒店品牌。“万豪”等众多国际一线酒店品牌拥有客房逾46,000间。该公司拥有56处房产的权益，其中包括6处全资资产。

2010年，锦江集团全资子公司CapitalGatheringLLC与ThayeHotelInvestorsV-ALP旗下ThiVIncaLLC共同收购InterstateHotelsGroup，包括其酒店管理业务和部分自营酒店业务。双方各持有50%股权。当时交易总价约为3.07亿美元。

公告称，本次交易中，根据锦江酒店全资子公司CG与美国房地产投资公司Thayer旗下Del与KIHRBUYER签署的《股权购买协议》协议，LLC，独立第三方，买方卖方在剥离保留资产后收购HAC全部股权。

目前尚不清楚晋江是否在此次收购和出售中蒙受损失。因为出售Interstate后，锦江与戴尔的合资公司仍持有五家自有酒店等保留资产。本次交易不包括HAC旗下的五家酒店。HAC专门设立实体INCAHOTELHOLDINGSCOMPANYLLC来持有和管理上述酒店。

对于这个问题，一位不愿透露姓名的锦江管理层人士向《中国经营报》记者表示：“这2.6亿美元是锦江和德尔一起追回的，但我们不能只看现金，交易本身就是成功的。如果这五人未来酒店资产出售，如果这样的话，也会产生收入。”

锦江收购Interstate在当时被认为是其国际化战略的重要一步，同时弥补了锦江酒店品牌序列中第三方管理的缺失。此前，记者采访锦江高层，其表示收购Interstate的目的是希望通过Interstate打造第三方酒店管理品牌，但目前的出售显然意味着这一战略已受挫。

退出第三方酒店管理？

尖端

Interstate是一家独立的第三方管理公司，与多家国际酒店品牌合作，而锦江本身就是一家酒店品牌公司，不适合作为股东。

州际和洲际之间没有区别

回顾过去，锦江酒店收购Interstate有很强的战略考虑。

锦江国际选择州际集团进行海外收购的一个重要原因是引进其管理团队和管理体系。同时，将利用州际酒店管理经验，完善“锦江”品牌管理体系，将“锦江”推向国际酒店市场。

据记者了解，此次收购时，洲际与锦江签署了一揽子战略合作协议，包括《锦江国际集团与美国集团高层战略合作谈判机制备忘录》、《联合《设立洲际酒店及度假村有限公司创业合同》以及《设立洲际酒店及度假村有限公司》、《上海锦江德尔酒店股权投资管理有限公司合资合同及设立中国酒店产业基金备忘录》和《关于设立洲际酒店及度假村有限公司的培训计划备忘录》锦江国际酒店百位中高层管理人员赴美考察”等

收购后，锦江还与洲际在中国成立了怡州酒店度假村集团，并以第三方管理的形式管理锦江在中国的物业，如上海东锦江希尔顿逸林酒店、上海金仓文华酒店等。

“外资酒店品牌在中国的模式一般是中方业主、外方输出品牌和管理，中方支付外方品牌费和管理费。但在海外，一般是业主三方结构、品牌和经理。例如，万豪挂牌的酒店实际上是由Interstate管理的。万豪获得品牌费，Interstate获得管理费。”周易副总裁夏敏曾对记者表示，“未来周易会开发更多锦江系列以外的酒店管理项目。如果只需要管理，我们就只输出管理，对方可以把管理项目交给周易。”“他们需要品牌。如果他们需要品牌，我们可以放锦江。”

几年后，锦江酒店完全出售了州际酒店。显然，锦江的酒店管理输出战略遭遇了挫折。前述锦江内部人士将原因归咎于Interstate是一家独立的第三方管理公司，与多家国际酒店品牌合作，而锦江本身是一家酒店品牌公司，不适合作为股东。

“当时我们打算发展第三方管理，但这六年来，我们只是自娱自乐，管理自己的房产。锦江主要想用混合品牌来管理国内酒店，但品牌使用第三方管理费加上第三方管理公司的收费与自由裁量费几乎是一样的，所以没有发展空间。”华美酒店咨询首席知识官赵焕艳告诉记者。

该集团是北美最大的独立酒店管理公司，管理着美国、印度、俄罗斯、英国和墨西哥的228家酒店，使用“希尔顿”、“威斯汀”、“喜来登”和“希尔顿”等33个酒店品牌。万豪“”等众多国际一线酒店品牌，客房总数超过46,000间。

这是一家全球性酒店集团，在全球100多个国家和地区经营和特许经营4,400多家酒店，拥有超过660,000间客房。“洲际”旗下酒店品牌包括洲际酒店度假村、假日酒店及假日酒店、皇冠假日酒店、智选假日酒店、英迪英迪格酒店。

晋江的并购做大而不做强

大规模收购不能一概而论。世界各地的酒店集团都有这样的经验。但收购的结果是品牌分散、没有核心竞争力的大杂烩，是失败的。

对于锦江这个国内酒店业的国企来说，肩负着国企改革的重任。从锦江近年来的动作来看，经历了出售资产，试图转型为“轻资产”公司，最终走上了通过收购快速规模化的道路。

2013年前后，锦江频繁出售其“老字号”酒店资产。对于出售资产，锦江之星内部人士当时向记者表示，他们是响应国企改革号召，走“轻资产”之路，逐步减持酒店物业，转型为专业酒店。管理公司。出售资产产生的现金流将投入软实力建设，包括完善体系、品牌体系、发展管理业务等。未来5到10年，锦江将成为像洲际酒店一样的国际知名品牌和万豪。此次收购美国独立酒店管理公司InterstateHotelsGroup正是基于这一战略考虑。

但晋江的问题是，几乎没有明确的品牌体系，出口困难。“锦江是公司的名字，从二星级到五星级酒店都叫锦江，无法区分品牌和定位。海外酒店企业对自己的品牌非常清楚，比如雅高，五星级品牌叫“索菲特”，四星级品牌叫“诺富特”，经济型品牌叫“宜必思”，晋江没有这样的品牌体系。在赵焕艳看来，除了锦江之星，锦江酒店非常缺乏品牌。

近年来，锦江系一直在考虑品牌整合规划。例如，五星级酒店将主打“锦江”品牌，而四星级和三星级酒店则通过在“锦江”品牌上添加前缀或后缀来区分。如中档酒店“锦江都城”和经济型酒店“锦江之星”。

但品牌建设是一个缓慢的过程，非一日之功，尤其是对于高星级酒店而言。一位国内酒店业资深人士告诉记者，“锦江名义上已经成为国内最大的酒店集团，但并不具备运营高端酒店品牌的能力，旗下的几家高端酒店仍是该品牌”跨国公司的管理。”

对于晋江来说，更强烈的冲动是规模化。基于国有企业的定位，上海对锦江的要求是在未来3至5年内成为上海5至8家本土跨国企业之一。并购无疑是做大做强最快的方式。

梳理锦江近年来的收购也可以看出这个逻辑。2015年3月，锦江以9.96亿欧元收购欧洲卢浮酒店集团100%股权；2015年9月，以83亿元收购铂涛集团81%股权。2016年4月28日，锦江发布公告称，拟以17.488亿元收购维也纳酒店有限公司80%股权。

然而，仅仅依靠快速收购就能打造出全球性的酒店集团，就能实现规模化发展吗？“收购和大规模收购不能一概而论，全球酒店集团都有这样的经验。但收购的结果是零散品牌的大杂烩，没有核心竞争力，这是失败的。”赵焕艳表示，酒店集团的强大不是行政所有权的集团化，而是核心竞争力的连锁化。品牌是连锁的产物。从规模上看，我们已经超越了四季酒店、半岛酒店、文华东方酒店、香格里拉酒店等著名酒店品牌。

进入中国12年后，洲际酒店终于决定在中国开启特许经营模式。第一个试点目标是其中档酒店品牌“智选假日酒店”。