中概股回归正在加剧。6月18日，港媒报道称，在美国纳斯达克上市的连锁酒店运营商华住集团计划最快今年年底回港二次上市，融资至多10亿美元。

对此，华住向财联社记者表示，公司对市场猜测不予置评。华美酒店咨询首席知识官赵焕艳认为，华住回港二次上市是中概股中比较普遍的趋势，主要是出于安全考虑。“如果美国证监会出台更严格的监管措施，对上市公司的信息披露将会有进一步的要求，比如要求提供财务报告的工作底稿来审查入住率数据等。这对于那些已经一直追求国际化发展。还挺麻烦的。”

国际化布局遇阻

2010年，汉庭酒店集团在纳斯达克上市。随着中高端布局逐渐成型，更名为华住。华住旗下酒店品牌包括美爵、曦悦、花间堂等面向中高端市场的酒店品牌；面向中端市场的诺富特、美居、漫心、全季、橙晶、橙选；以及大众宜必思、汉庭、怡莱、海友等市场知名酒店品牌。

业内人士表示，赴美上市后，华住国际化的尝试不断加大，但效果并不明显。直到2018年，其第一家直营全季酒店才正式落户新加坡。

“国内酒店的国际化之路并不顺利。一是品牌知名度不够，二是选择海外物业的能力有限。一般来说，国内酒店在海外扩张时都会寻求当地的合作伙伴。例如，万达酒店早期扩大股权合作或并购等。”酒店行业分析师夏子凡表示。

2016年，华住与雅高酒店集团结成战略联盟。前者获得后者中型经济品牌美居、宜必思、宜必思尚品在中国的特许经营权，以及高端品牌美爵、诺富特的特许经营权。共同开发权。“与雅高酒店集团的合作是华住国际化的重要基础，特别是在交叉持股的背景下，华住可以学习到中高端酒店的运营经验。”夏子凡表示。

2019年底，华住宣布其新加坡全资子公司华住酒店控股新加坡已完成对德国酒店集团DH100%股权的收购。本次交易的基本现金对价约为7亿欧元。当时，有相关业内人士认为，收购DH酒店意味着华住将开始大规模海外发展。华住相关人员也认可这一说法，称2020年是华住高端酒店品牌和海外拓展的重要一年。

然而，在COVID-19疫情的影响下，华住的战略迅速缩水。公司创始人季奇寄予厚望的“你好酒店”遭受严重亏损，被并入怡莱酒店品牌。高星级酒店品牌DH也受到疫情影响，不得不暂停运营并寻求政府补贴。

“华住收购DH酒店的成本很高，希望利用DH的欧洲资源开拓海外市场，并将品牌引入国内。”北京联合大学在线旅游研究中心主任杨艳峰曾指出。但截至目前，华住尚未透露DH酒店的下一步布局。

随着疫情逐渐得到控制，季琪不久前在华住内部邮件中宣布，为适应集团新战略，华住组织架构将进一步调整，成立新的管理架构——华住中国，由由金辉CEO，全面负责华住中国业务。

季奇还在内部信中透露，华住未来将逐步将国际总部迁至新加坡，整合2019年收购的德意志酒店，并进一步寻找合适的并购和投资标的，重点关注欧洲和亚洲的目标公司。

“季奇将华住定位为全球第一的酒店集团，意味着国际化发展必须完成。但目前海外疫情发展尚不明朗，入住率可能需要2-3年才能恢复到以前的水平。”赵幻炎解释道。

回港上市利弊思考

受疫情影响，华住国际化步伐被迫放缓，业绩也出现下滑。公司预计今年一季度净营收同比下降14%-16%。季奇在直播中透露，华住酒店的入住率达到70%后就无法再提升。预计今年中国市场的入住率不会恢复到去年的水平，可能会恢复到疫情前的80-90%。

雅高集团首席执行官塞巴斯蒂安·巴赞向华住提出建议，称要实现90%的入住率，中国需要吸引来自越南、泰国、澳大利亚等地的国际游客。但业内人士认为，从目前仍在执行的国际航班“五个一”政策来看，入境旅游短期内难以恢复。

“美国证券市场对中国概念股的敌视可能会导致中国企业失去合理估值，导致股价不稳定。目前香港实行的是同股不同权的上市规则，与纳斯达克几乎相同，而且条件优惠，有利于中概股回归。”酒店产权网高级合伙人冯少辉对美联社记者表示，“平心而论，中国企业还是更喜欢在A股或港股上市，估值和资金都比较理想，提高融资率很容易。但A股却很难欢迎他们，毕竟企业要拆除VIE结构并不容易。”

对于疫情期间华住赴港二次上市估值是否会受到影响，冯绍辉认为，从目前重返港股的公司来看，华住估值有望不降反升，再创新高，疫情期间影响有所缓解。绩效压力。

“华住回归港股也是出于国际化的考虑。”上述业内人士向财联社记者指出，“从OYO酒店的发展可以看出，酒店行业数据审核没有统一标准。如果我们一直与美国证券合作由于新的市场规定，华住将很难成功拓展国际市场，甚至股价也会出现波动，二次上市可以赢得各个市场当地投资者的青睐，这对华住来说是一个巨大的机遇。对于中概股来说，优势多于劣势。”

“华住的业务重心仍在中国，国际化、全球化仍需探索和尝试，但只是涉及和投入部分资源，并不能影响或动摇中国业务。”季奇曾在一封内部信中说道。

星硕酒店管理公司首席咨询官袁学亚认为，主打中高端、国际化是华住目前的主要发展方向，二次上市多是出于资金安全的考虑。目前，华住仍需摆脱经济型酒店企业文化，引进高端酒店管理人才，解决国际化和中高端发展面临的困难。