新华社北京7月18日电问：科创板即将开业，哪些热点值得关注？

新华社记者徐胜潘庆桑桐

万众期待的科创板将于22日开业。第一批企业科技创新是否具有足够的价值？价格高吗？投资者该如何参与？记者近日采访了多位业内人士，请他们分析热点。

第一批企业科技创新是否具有足够的价值？

截至7月18日，上交所披露科创板受理企业共计148家，其中在证监会注册的企业有28家，其中25家将于22日挂牌。

首批25家企业主要分布在生物医药、半导体、新能源等多个新兴行业。“首批公司的研发投入和研发人员数量远高于创业板等现有市场公司，充分体现了科创板的科技创新定位。”联讯证券研究所分析师彭海表示。

据联讯证券统计，首批25家公司近三年研发投入总额占营收比重中位数为10.2%，而创业板这一指标仅为5.2%。

从上交所对木瓜移动的问询也可以看出，科技创新的含金量是科创板关注的焦点之一。木瓜移动2016年至2018年营收大幅增长，但研发投入占营收比重逐年下降，从2016年的4.94%、2017年的1.20%下降到2018年的0.71%。

为此，上交所要求木瓜移动根据报告期内毛利率变化趋势、研发投入、技术水平等情况，进一步披露公司核心技术是否先进、能否有效转化为经营成果同行业的可比公司。

富达国际中国股票投资主管周文群认为，科创板不会对营收规模和盈利能力有具体要求，但会看重企业的研发投入，这足以说明科创板的发展潜力。董事会对上市公司科技创新含量要求较高。

首批企业的价格高吗？

统计显示，首批25家公司的平均发行市盈率为53.4倍。其中，按照2018年归属于母公司非扣除净利润除以发行后总股本计算，中微电子的发行市盈率高达148.79倍。

习惯了审批制下23倍发行市盈率的隐形“红线”的投资者难免会对科创板首批企业的“高定价”和“优募资”提出质疑。

广发证券分析报告显示，首批公司中有88%的公司定价高于行业平均市盈率，但同时低于可比A股平均市盈率的公司比例市盈率也达到了62%；实际发行价370.18亿元，募集资金总额仅实现了19.07%的整体“超募率”。

对于“超募”，哲信财富首席经济学家周荣华表示，一定数量的“超募”资金可以用于扩大产能和业务，也提供了替代一些价格较高的银行的可能性通过股权融资贷款。从而降低财务成本，“轻装前行”。

广发证券首席策略师戴康认为，科创板首批公司的发行定价反映了市场预期和供需情况。

在更多业内人士看来，既然23倍发行市盈率这一无形“红线”被打破，无论首批公司定价高还是低，新股的定价方式科创板最终是市场自己的选择。

投资者如何投资？

科创板并试点注册制是一项制度改革，采用完全不同于主板市场、不同于A股市场的全新交易制度。投资者需掌握新规则，谨慎操作。

交易规则不同。根据规则，科创板新股上市后前五个交易日不设涨跌幅限制。自第六个交易日起，正常涨跌幅幅度为20%。

参与的群体也不同。中登公司数据显示，截至6月底，A股自然人账户数为1.53亿户。据上交所统计，截至6月底，科创板合格投资者约290万户。约1.5亿“小散户”无法直接进入科创板交易，交易逻辑或将发生变化。

对于开盘后会出现什么样的市场情况，业内众说纷坛，很难下定论。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，新规给市场带来了很多变化，包括发行新股的可能性、“市值配售”的“好处”不再可用，个股价格波动会更大。

前海开源基金首席经济学家杨德龙建议，投资科创板的资金不超过个人资金的20%，投资要多元化；对于普通个人投资者，可以尝试通过认购科创板基金的方式参与投资。

科创板即将开业，投资者期待很高。“在科创板市场，投资者只有理性参与，才能更好地分享科技企业成长的红利。各方的理性参与，也能更好地促进科创板市场稳定健康发展”。彭海说道。