尽管酒店REITs在国外已成为较为成熟的房地产投融资运作模式，在国内也有较高的知名度，但在实际运作方面，国内房地产信托基金尚未取得实质性突破。

近一个月以来，在寻求分拆旗下地产公司上市、进军小额贷款领域、试水酒店REITs的过程中，花样年将地产转型为金融机构的决心显得尤为迫切。

7月9日，花样年总裁潘军在彩生活品牌发布会上表示，希望2020年花样年轻资产收入超过房地产，成为以社区为基础的金融投资控股集团服务。

不过，业内人士认为，花样年将物业管理公司打造成增值服务平台的想法过于简单化，因为物业管理从来就不是高利润行业，而且服务水平越高，利润就越低。

业界并不看好其与高盈资本合作设立酒店房地产信托基金：这种新的信托形式能否保证高回报率仍存在不确定性，花样年目前的资金实力能否支持业务转型也存在不确定性被看到。讨论。

花样年公布的数据显示，上半年，公司累计实现合同销售额约36.7亿元，累计销售面积45.1万平方米，环比增长19%、20%。分别。按照花样年2013年100亿元的销售目标，上半年仅完成近37%，低于预期。

此外，花样年近年年报显示，虽然公司酒店业务收入持续增长，但截至2012年底，公司酒店业务已连续三年亏损。

记者就此事采访了花样年董事长潘军和首席财务官林金堂。截至发稿，他们尚未做出回应。

房地产金融转型蓝图

花样年总裁潘军表示，轻资产模式是公司引以为傲的发展优势。未来，花样年将转型成为以金融为杠杆、以服务为平台、以发展为工具的金融控股集团。

6月14日，花样年发布公告称，拟分拆旗下主营物业管理和社区服务的彩生活集团并在香港联交所上市，预计将于日前完成分拆。2013年底。

据悉，“彩生活”是花样年控股旗下从事物业管理和社区服务的专业平台。除提供普通物业服务外，还提供酒店管理、楼宇智能化、资产运营、社区增值服务等综合社区服务。

此后，花样年开始尝试小额贷款业务。6月23日，花样年全资子公司桂林禾禾年小额贷款有限公司正式开业。

完成上述在金融领域的布局后，花样年近期又加紧了房地产金融转型的力度。

7月2日，花样年与高盈集团签署酒店房地产信托基金项目合作协议。双方将共同打造酒店资产投资和品牌运营平台，为国内酒店业主提供资产增值和海外上市的机会。

根据协议，花样年将为高盈物色中国潜在的酒店收购项目，并提供品牌运营和管理。

据介绍，首期资金将在半年内注入，预计规模约100亿元，收购并运营10至15家酒店。第二期资金将在一年内注入，预计投资30家酒店。

花样年表示，酒店房地产信托基金发展潜力巨大。本次设立的酒店房地产信托基金将主要收购一线城市的高端酒店项目。

国内外的困难

事实上，虽然酒店REITs在国外已成为较为成熟的房地产投融资运营模式，在国内也有较高的普及度，但在实际操作上，国内房地产信托基金尚未取得实质性突破。

国内首单酒店房地产信托——开元房地产信托上市首日跌破3.5元挂牌价，为花样年试水酒店REITs提供了教训。

据了解，开元地产信托原计划于7月5日正式登陆港交所IPO上市，但由于目前市场行情低迷，投资者反应冷淡，上市时间推迟至7月10日。

北京荣邦瑞明咨询有限公司的陈敏告诉记者，目前国内酒店业的整体形势可能并不像业内预期的那么乐观。

面对不乐观的外部环境，花样年此时尝试酒店地产信托似乎有些困难。

更令人担忧的是，花样年2012年实现销售额80亿元，今年上半年销售业绩并不突出，仍难以实现全年100亿元的销售目标。在其目前不到100亿的销售规模下，是否有足够的资金和实力完成酒店信托基金、小额贷款、电子商务等资金要求极高的业务扩张，将是最大的现实问题它面对。

花样年2010年至2012年年报显示，公司近三年酒店业务亏损分别为1483.6万元、3986.9万元、5375.6万元。花样年在酒店业务方面仍处于起步阶段。未来能否成功运营10家以上甚至30家酒店还有待验证。

标准普尔指出，花样年的债务融资扩张过于激进，其杠杆水平可能恶化超过此前预期。

兰德咨询总裁宋延庆认为，房地产企业向房地产金融化转型是一个很好的趋势。但相比之下，那些业绩曲线稳定、投资风险低、投资回报率高的房地产企业却面临着房地产金融转型的困境。更多优点。